По информации Reuters, американские банки JPMorgan, Wells Fargo, Bank of America и Citigroup заявили, что будут переводить под прямое управление нефтяные и газовые компании, которые не могут вернуть долги по кредитам. Цель — избежать глобального дефолта, который может быть вызван убытками по займам сланцевых компаний, которые оказались на грани банкротства. Ничего подобного банки не делали с конца 1980-х.
Тогда, в конце 80-х, в администрации Рейгана была принята широкомасштабная программа по развалу СССР через обвал нефтяных цен. Тогда тоже пришлось напрямую поддержать финансами свои компании. К решению задачи через «соглашение Плаза» были подключены ЦБ Германии, Японии, Англии и Франции. Сегодня ситуация один в один. Тогда, кстати, саудиты тоже выступили главным драйвером обвала товарного рынка, увеличив свою добычу в 5 раз. Разница в том, что тогда эта стратегия в итоге привела к развалу СССР, а сегодня усадила всех участников рынка за общий стол переговоров.
Снижение мирового спроса на нефть на 30% и, как результат, падение цен на 60% до предела обострило риск банкротства всего сланцевого сектора США. По разным оценкам, отрасль должна кредиторам более $200 млрд по займам, обеспеченным исключительно запасами нефти и газа. Многие компании уже заявили об угрозе некредитоспособности в связи с резким падением стоимости активов. Whiting Petroleum первой (1 апреля) подала заявление о банкротстве по Главе 11 Кодекса США о банкротстве. Другие, включая Chesapeake Energy, Denbury Resources и Callon Petroleum, пока наняли консультантов по управлению своими обязательствами.
Ранее американские банки предпочитали более мягкую политику и опирались на процедуры реструктуризации, которые давали им приоритет как обеспеченным кредиторам, вынуждая тем самым держателей облигаций (инвесторов, попавших в сети сланцевой МММ) требовать контроля вместо выплат.
Сегодня и эта политика исчерпала себя. Никто не хочет брать на себя неподъемный груз. Надо сказать, что обвал цен лишь спровоцировал сланцевый кризис. Ситуация давно висела на волоске.
Последний год-два «сланцевый хайп» исчерпал себя, долговые и долевые (фондовые) возможности финансирования отрасли иссякли. Сланцевые компании держались на плаву только за счёт прямых банковских кредитов, выдаваемые под слухи о грядущей технологической революции, которая резко поднимет окупаемость отрасли. Кредиторы некоторое время верили и принимали сланцевые запасы в качестве надёжного залога. Банкротство Alta Mesa Resources все перевернуло. Банки-кредиторы получат менее двух третей своих денег. Банкротство Sanchez Energy может и вовсе оставить их ни с чем.
Перевод сланцевых компаний в прямое владение кредиторов мера вынужденная. Если банки не сохранят обанкротившиеся активы, то их придется продавать по текущим ценам, то есть даром. На то, чтобы основать новые управляющие компании, банкам необходимо несколько месяцев. Предельный срок — осень. Реализации этих планов потребует регулятивных послаблений от власти и прямых вливаний денежных средств.
Цена на нефть должна (кровь из носу) к осени отрасти выше $60 (минимум — $50). Иначе «пузырь» лопнет и вся сланцевая отрасль США пойдет под откос и потянет за собой банковскую систему. Возможно (возможно!), мы даже увидим национализацию, если цены не вырастут.
Итак, сланцевые активы невозможно реструктурировать. «Дураков нет», никто больше не верит в его перспективы. Кредиторы вынуждены брать сланцевые компании под прямое управления (с паршивой овцы хоть шерсти клок). Спасти «сланцевый пузырь» в реальности могут только цены в те самые 120 $/б, при которых разгонялся хайп вокруг сланца, т.к. основные ставки были сделаны исходя из этой цены. Сланцевая отрасль сегодня как чемодан без ручки. Тащить тяжело, но и бросить нельзя — рухнет вся глобальная нефтяная игра США.
